一季度我省经济供给端基本恢复，需求端呈现恢复性增长，在全球经济复苏进程中，消费复苏和外贸高景气态势利好我省经济进一步恢复。
（一）全省经济供需端持续复苏
01.全省供需端基本恢复
伴随疫情得到控制，国内经济社会活动逐渐正常化，我省供给端恢复常态化，一季度包括工业增加值、投资增速、社消零、进出口等关键经济指标同比大幅改善。
受供给端影响最为明显的工业增加值改善幅度显著，1-2月规上工业增加值同比增长16.4%，两年平均增长5%。
五大支柱产业中，电子信息产业增加值同比增长30.9%，先进材料产业增加值同比增长19.9%。41个工业行业大类中有36个行业增加值同比正增长。
供给端关联指标支撑有力，1-2月工业用电量同比增长29.7%，两年平均增长12.4%；一季度铁路货物发送量同比增长13%，两年平均增长3.8%；2月全省制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，连续6个月保持在扩张区间。
图1 全省规上工业增加值增速示意图
图2 四川制造业采购经理指数（PMI）
02.需求端呈现恢复性增长
1-2月全社会固定资产投资同比增长24.9%，比2019年同期增长4.3%，两年平均增长2.1%；固定资产投资同比增长22.7%，两年平均增长2.7%、比全国平均水平高1个百分点。
剔除基数影响以外，投资实现恢复性增长。重点领域投资增长较快，产业投资、房地产开发投资同比分别增长32.4%、37.2%。
700个省重点项目加快建设，年度投资完成率15.7%、同比提高7.3个百分点。
消费需求逐渐恢复，1-2月社会消费品零售总额同比增长28.1%，比2019年同期增长8.3%，两年平均增长4.1%。
图3 四川全社会固定资产投资和工业投资情况
（二）全省经济复苏态势依然乐观
01.消费复苏有望提振我省经济
全省统筹疫情防控和消费促进取得重大成果，居民消费潜力持续释放。商品消费较快增长，在促进汽车消费政策带动下，1-2月限额以上汽车类消费同比增长62%，较2019年同期增长11.8%。
服务消费复苏明显，特别是受疫情影响较严重的餐饮行业反弹最快，1-2月餐饮消费同比增长80.8%，餐饮收入总额516.5亿元，已经超过2019年同期的442.9亿元，表明餐饮行业已恢复到疫情之前水平。
就地过年带火本地游、周边游、近郊游，省内旅游市场加快恢复，清明节部分重点旅游景区门票收入恢复至2019年的90%左右。
整体来看，全省消费复苏态势明显，限额以上16大类商品消费中已有7大类恢复至2019年同期水平。消费复苏有望进一步提振全省经济、稳定就业，将成为今年拉动全省经济增长的重要动力。
02.外贸高景气态势可能超预期
全省外贸形势红火，1-2月全省进出口总额同比增长29%，比2019年同期增长39.7%，两年平均增长18.2%，其中：出口同比增长47.3%、进口同比增长10.4%。
英特尔、鸿富锦、戴尔等重点外贸企业在手订单较为充足、履约情况较好。从市场预期来看，国家统计局监测出口企业生产经营活动预期指数为60.8%，位于高位景气区间。
成都海关调查也显示，近期不少出口企业反映出口订单增加，对未来2-3个月出口形势表示乐观的比例均有所提升。
考虑到欧美经济尤其是制造业景气度明显回升，同时受益于财政刺激计划，欧美等主要经济体消费复苏，我省外贸景气度可能超预期保持旺盛态势。
1-2月成都国际班列开行764列、同比增长58.5%，已经延续数月运力吃紧的中欧班列需求愈发旺盛，成都国际铁路港甚至出现“爆仓”“一舱难求”等情况。
（三）国内外宏观经济形势对我省产生结构性影响
01.输入性通货膨胀 加大企业和居民成本
受全球货币超发、市场需求恢复、供应短缺偏紧等因素叠加影响，部分原材料价格快速上涨，国内面临输入型通胀压力。
截至2月底全省10种主要钢材市场平均价同比上涨7.9%，铜、铝等有色金属价格涨幅较大，动力煤价格同比上涨6.1%，焦炭价格同比上涨23.3%，我省工业生产者购进价格指数（IPI）1-2月同比上涨0.4%，环比连续4个月上涨，上游原材料涨价对下游企业利润产生挤压。
尽管我省2月居民消费价值指数（CPI）同比下降0.9%、环比上涨0.6%，物价水平整体温和上行，但考虑到消费正在逐步复苏，生产厂家近期内承担了原材料上升的成本增加，远期大概率向消费者转移，加大居民生活成本。
02.货币政策回归 抬升全融资成本
在我国经济持续复苏大背景下，国内货币政策正在逐步正常化，年初市场利率已普遍升至政策利率附近，无论是DR007（银行间质押式回购7天期利率），还是1年期同业存单发行利率以及10年期国债收益率，均已高于疫情暴发初期水平，同时3月社融增量和存量同比增速均有所下降，进一步确立市场流动性拐点。
从央行数次公开表态来看，我国货币政策重心已从去年的及时有效对冲经济下行压力，转向把握好经济恢复与防范风险等目标之间的综合平衡，体现在对房地产和地方债等领域的结构性信用政策收紧。
因此，在流动性拐点确认的情况下，全省融资成本将出现局部性和结构性的抬升。
03.碳达峰、碳中和政策 有望成为我省长期性发展红利
中央明确把碳达峰、碳中和纳入生态文明建设整体布局，推动如期实现2030年前碳达峰、2060年前碳中和的目标。
按照中央研究实现碳达峰、碳中和的基本思路和主要举措，以清洁能源、绿色金融、碳交易等为主的碳中和实现路径，将有望成为我省长期性发展红利。
一方面，我省是水电大省，能源结构中清洁能源占比较高、电力供应结构中可再生能源占比较高，具有全国领先或者优势地位。按照有关机构测算，如果2060年实现碳中和，仅清洁能源、电网传输及智能电网这个环节，就可能带来超100万亿元的投资市场，四川将长期受益于清洁能源的发展。
另一方面，四川能源活动产生的碳排放占比低于全国平均水平，加之水、风、光、天然气等清洁能源以及林草资源富集，我省有望在碳汇和绿色金融等方面领跑，实现碳中和背景下的“四川价值重估”。例如，全国首批6只“碳中和债”在银行间债券市场成功发行，其中就有雅砻江水电和四川机场集团两家在川企业。
因此，四川必将长期受益于碳达峰、碳中和的政策红利和发展机遇。
内容版权：四川省经济和社会发展研究院
执笔：杨春健、石峰屹、齐天乐、
李林峰、王建平
